近期，越來越多的例子顯示，一旦某家上市公司遭遇黑天鵝事件，其控股方大多會公布增持計劃以提振市場信心。但從上市公司持續(xù)經(jīng)營的角度來說，增持只有短暫的心理安慰效果，大股東真正應該做的是幫助上市公司做出實質(zhì)性改變。
日前，江淮汽車被媒體曝出其生產(chǎn)的一型經(jīng)濟型轎車鋼板出現(xiàn)銹蝕現(xiàn)象，消息公開后，江淮汽車股價在二級市場上出現(xiàn)了一字跌停。此后，該公司的控股方迅速宣布，擬在未來12個月內(nèi)增持上市公司總股本1%至2%的股份。江淮汽車的情況絕不是孤例。
在2012年，包括貴州茅臺、康美藥業(yè)、三普藥業(yè)等上市公司在遭遇黑天鵝之后，都獲得了控股方的增持。有投資者戲稱，大股東增持已經(jīng)成了上市公司應對黑天鵝事件的必選動作。黑天鵝事件毫無疑問會對上市公司的股價產(chǎn)生直接沖擊，而大股東增持的行動無非是要向市場傳遞這樣的信息：控股股東堅信上市公司能夠改正錯誤、走出陰影，也希望其他投資者能給上市公司一個寬松的成長環(huán)境。
也許，很多對社會新聞有所關(guān)注的投資者都會對這個信息產(chǎn)生似曾相識的感覺。此前，一對著名歌唱家夫婦的兒子因為涉嫌刑事犯罪被逮捕，這對夫婦曾經(jīng)就向媒體表達過類似的意思。但在這一事件中，社會輿論幾乎一致認為歌唱家夫婦的家庭教育缺失導致了兒子一再犯錯，而社會的寬容不能被濫用。
在上市公司攤上大事之后，控股股東才出面宣布大手筆增持，希望依靠增持穩(wěn)定市場信心的做法，在本質(zhì)上與歌唱家夫婦“平時自由放任、出事爹娘擺平”的管理理念并沒有什么不同。其結(jié)果是，與這對歌唱家夫婦的兒子一樣，上市公司無法保證在經(jīng)歷一次黑天鵝之后不會再有下一次。
當然，上市公司及其控股股東是兩個不同的法人，他們之間的關(guān)系并不是父與子這樣簡單。但毫無疑問的是，大多數(shù)上市公司董事會的多數(shù)成員來自控股股東，控股股東最了解上市公司生產(chǎn)經(jīng)營的具體情況，而且可以對上市公司施加重大影響。同時，在全流通時代，承受上市公司股價下跌壓力最大的恐怕也是控股股東。
因此，控股股東不僅有必要，而且有能力幫助上市公司完善公司治理、提升經(jīng)營質(zhì)量。與其在黑天鵝事件發(fā)生之后亡羊補牢，做些治標不治本的工作，不如從日常生產(chǎn)經(jīng)營入手，在確保上市公司獨立性的前提下，積極履行股東的監(jiān)督責任，或許這才是控股股東防止上市公司“坑爹”的根本途徑。
